【财经分析】印度4-6月经济增长低于预期 后续外部挑战将越发明显

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  尽管录得了两位数的增速,但印度4-6月份的经济增长水平低于市场预期。印度制造业、建筑业等扩张速度的放缓,显示出投入成本增加的影响。同时,印度央行不断加息、世界经济增长前景晦暗等,都将对印度未来几个月的经济增长带来越发明显的影响。

  印度中央统计局8月31日公布的数据显示,印度4-6月份经济同比增长13.5%。数据显示,4-6月份印度经济规模约为36.85万亿卢比,而去年同期的经济经济规模在32.46万亿卢比左右。

  尽管印度4-6月13.5%的经济增速在大型经济体中处于前列,但市场对这一数字表示失望。

  首先这一两位数的增速与去年同期的基数相关。2021年4-6月份,印度遭受严重的第二波疫情冲击,包括制造业和服务业在内的支柱产业受到严重影响。由于2020年4-6月份,印度实施了经济社会的疫情封控措施,2021年4-6月份,印度经济录得了20.1%的增长。印度这两个季度的高速增长均建基于此前的低基数之上。

  同时,市场对13.5%的经济增长失望,是因为这一结果大幅低于市场预期。在数据公布前,印度央行预期4-6月份经济增长可能会高达16.2%。同时,路透进行的经济学家调查表明,印度4-6月份的经济增长可能会在15%左右。

  印度4-6月份经济增速低于市场预期,与通胀压力持续、投入成本增加有关。数据显示,4-6月份,印度制造业同比增长4.8%,而去年同期的数据是49%;采矿业同比增长6.5%,去年同期是18%;建筑业同比增长16.8%,而去年同期的增长是71.3%。

  “第一财季(4-6月份)经济增速低于我们的预期,主要原因是制造业和建筑业的增长拖累。投入成本的增加是制造业和建筑业增长不及预期的主要原因。”印度ICICI保险公司的首席经济学家普拉萨纳说。

  这一分析与印度通胀数据基本吻合。4月份是印度今年以来通胀压力最高的一个月,CPI高达7.79%,而5月和6月的CPI数据也都在7%以上。这使得印度制造业的投入成本大幅增加。包括铃木印度、塔塔汽车在内的印度汽车制造业不得不通过提高零售价格来对冲投入成本的上升。

  推动印度经济4-6月份快速增长的主要动力是服务业。从去年底开始,印度基本就取消了疫情的管控措施。受此影响,印度服务业得以快速复苏。数据显示,4-6月份印度服务业同比增长25.7%。印度媒体援引星展银行(DBS)高级经济学家Radhika Rao的观点指出,服务业对4-6月的经济增长贡献超过三分之二。

  从表面上看,印度4-6月经济增速处于世界大型经济体的前列,但由于制造业、建筑业的扩张不足,加上不利的国内外经济环境,在本财年的最后三个季度(2022年7—2023年3月),印度经济增长或将呈大幅下跌状态。

  首先是印度央行的加息提高了资金成本。为平抑通胀,印度央行从5月份开始加息3次,截至目前累计加息已经达140个基点,基准利率水平已经回到疫情前。同时,为维持卢比兑美元汇率的相对稳定,在美联储将继续加息的影响下,印度央行还将在今年9月份和12月份继续加息。彭博进行的经济学家调查表明,到今年年底,印度央行将把基准利率提高至6%。这就意味着,在后续的两个加息窗口期,印度央行还将上调基准利率60个基点。

  不断提高的基准利率将推动企业的投入成本,不利于印度经济的增长。路透进行的经济学家调查表明,印度央行逐渐收紧的货币政策和不断提高的基准利率,将对印度国内的需求构成打击,对企业家的投资计划构成冲击。

  对印度经济增长另一个不利因素是世界经济增长前景的晦暗。印度央行在8月份的货币政策会议纪要和8月份的经济月度公报中,均明确指出海外不利因素将越发影响印度经济增长。欧洲和美国是印度主要的商品出口目的地,但这两个地区都有陷入经济衰退的风险,这将对印度的出口构成打击。这方面的前景7月份已经明确显露。数据显示,7月份印度的出口同比增长仅为2.14%。多种迹象显示,印度出口高速增长已经结束。印度财政部长西塔拉曼指出,出口增速下降将对印度经济增长构成制约。

  因此,尽管印度4-6月份印度经济增长数据亮眼,但从7月份开始,印度经济的增长步伐已经明显放缓。包括印度央行在内的机构预计,7-9月,印度经济增长可能仅在6.2%左右。一些机构已经指出,印度央行对印度全年7.2%的经济增长预期,将不得不下调。

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