国泰君安发起首单两融债权ABS 将登陆上交所

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  8月7日,由国泰君安发起的国内首单交易所两融债权ABS“国君华泰融出资金债权资产证券化1号资产专项计划”(下称“国君融资1号”)完成发行,将在上海证券交易所挂牌转让。

  今年7月1日,证监会首次公告允许券商开展融资融券收益权资产证券化业务,拓宽了证券公司融资渠道。沪深交易所随后也分别表示,“将采取有效措施落实证券公司两融资产证券化业务,积极推动券商融资融券业务发展。”

  记者从国泰君安方面了解到,“国君融资1号”由国泰君安证券作为原始权益人,华泰资管作为计划管理人;募集规模为5亿元。其中,优先级资产支持证券目标规模为4.75亿元,评级为 AAA级,次级资产支持证券目标募集规模为0.25亿元。通过优先级、次级的分层,为优先级证券的安全性提供了有效的保障。”

  两融资产证券化是将证券公司融资融券业务中产生的融出资金债权进行资产证券化。过去,证券公司的融资融券、股票质押回购等资本中介业务,均通过资产收益权转让回购等方式进行杠杆融资,受限于非标资产的融资属性和狭窄的投资群体,融资成本的下降空间有限。

  据了解,此次“国君融资1号”通过设立基础资产池并配套循环购买的方式,有效盘活了券商大量优质存量资产,拓宽了符合规定且成本较低的融资渠道,促进融资融券业务的良性循环。

  此外,国泰君安对“国君融资1号”设置了严格的基础资产入池标准,即要求初始入池客户的维持担保比例大于(含)150%,且单个融资客户入池的基础资产金额不得超过专项计划总募集规模的5%,保证了入池资产的安全性和分散度。

  据国泰君安内部人士透露,“为降低证券和融出资金仓单债权的期限错配、并保证资产池的收益率水平,我们自主开发了自动化资产筛选系统进行资产循环购买。”

  据悉,上述“国君融资1号”的另一大亮点在于优先级资产支持证券可在上海证券交易所进行转让。一位投行人士分析,国泰君安将风险控制措施总体完善的两融业务作为基础资产打包成为标准化、可实现场内交易的产品,不仅为投资人提供了可流通的优质投资标的选择,也为国内券商两融业务的合理良性发展提供了全新的业务支撑平台,实现了投资方与融资方的共赢。

  在监管层“允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务”新政落地仅一月之际就落到实处。

  业内人士认为,此举是沪深交易所在积极推动落实两融资产证券化业务过程中释放出的积极信号。2010年开闸以来,两融业务模式日趋成熟,收益稳定,风险可控。预计未来两融资产证券化发行的效率将得到进一步提高,市场潜力有望得到充分发挥。

  对于首单交易所两融债权ABS花落国泰君安,业内人士人士分析,一方面,国泰君安的融资融券业务发展平稳有序;另一方面,早在监管层发布允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务前,国泰君安已经提前开始研究两融资产债权ABS的操作可能性。

  据了解,新政落地后,国泰君安第一时间与上海证券交易所取得联系,并随即进行业务讨论及产品构建。在各方努力之下,“国君融资1号”终成首单交易所两融债权ABS。

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