长线亿 五类机构持续增仓

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  按照股市规律,每到年底都是资金最紧张的时候。然而,市场最近的下跌也吸引了相当一批投资者进行战略性建仓或增仓。业内人士认为,第四季度应是长线资金建仓的理想时机,从整体来看,股市资金面可能呈现出较为平稳的状态,这不仅有助于缓解部分机构年底抽离资金的压力,而且将在客观上为股改创造较为宽松的资金环境。

  有迹象表明,进入第四季度以来,社保基金、QFII、保险机构、基金、企业年金这五类长线机构延续了三季度的增仓态势,从而为缓解年底资金面紧张状况提供了有利因素。

  据了解,今年社保基金的股票投资比例将由11%增加至15%,但截至三季度末,还未达到这一标准,因此,社保基金可能在第四季度继续加大投资力度。统计显示,三季度末14只社保基金投资组合的足迹遍及150多只股票,其中现身9家公司第一大流通股东,持有股票已上升到10.13亿股,较二季度增30%,相当于三个月吃进2.35亿股票。

  目前,国家外汇管理局开始加快审批QFII的投资额度申请,第二批60亿美元的额度中,已放出5.75亿。业内人士估计,可能有50%的获批资金流向股市。根据资料,QFII三季度就开始加码,在116家上市公司10大流通股东中现身186次,持有市值67亿,较二季度增45%。其中,瑞银持有市值23亿元,较二季度增加近7亿;德意志银行、花旗银行、摩根士丹利等QFII也继续稳步增仓;二季度没露面的高盛也出现在3家公司的10大股东之列。

  此外,基金、企业年金和保险机构也显露出加大入市步伐的蛛丝马迹。业内人士认为,从整体来看,增量资金入市将在一定程度上缓解年底资金面紧张的状况。

  招商基金公司表示,目前宏观经济处于两个景气上升周期的调整阶段,这将为新一轮景气周期酝酿上升动力。而股市过度反映了经济和企业盈利调整的压力,致使总体市场处于被低估状态。随着宏观经济形势的进一步明朗,预计市场对经济和企业盈利的悲观看法将不断修正,股市将在反复震荡中走出一轮较好的上升行情。因此,第四季度应是长线资金战略性建仓的理想时机。

  作为市场主力队伍,上述五类机构不但在近期内发挥着重要作用,而且从长期来看,它们对市场资金供求也产生着较大影响。据招商基金公司初步测算,这五类机构未来可入市的增量资金将达每年1800亿左右,可以很大程度上支持股改对市场资金的巨大需求。

  首先,企业年金处于起步阶段,年金规模近500亿元,以年金名义销售的保险产品约430亿,企业年金存量合计近1000亿元。年金市场全面推开后,应每年新增800亿-1000亿左右,10年后将达11000亿元。按目前规定,企业年金直接投股票的比例不高于净资产的20%,理论上每年将带来200亿元的增量资金。

  其次,截至去年底,保险资产总额约12000亿元,由于股票投资为5%,保险资金可入市场规模约600亿。如果按保费收入年均20%的增长速度测算,5年后保险资产总额将达19000亿元,入市资金将接近1000亿元,平均每年入市规模200亿左右。

  第三,去年底社保基金总规模约1700亿元,按计划将用5年或更长一段时间,扩充到10000亿左右。今年社保基金股票投资将由11%增加至15%,长期目标投资比例25%。由此推算,平均每年入市资金在200亿元以上。

  第四,管理层已将QFII额度由40亿美元增加到100亿美元,新增60亿美元的额度中,若50%流入股票市场,也有240亿之多。

  第五,基金规模在不断增长,尤其是银行系基金的加盟,预计每年可增长期资金1000亿以上。

  按目前30000亿元左右的总市值,全部A股公司完成股改后,每年非流通股的减持上限为5%,减持市值极限为1500亿元,若考虑对一些行业和公司的控制权的要求,实际减持的压力将远远小于这一数目。因此,从长期来看,资金供给还是比较充足的。

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