周二机构一致最看好的10金股

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  盈利能力修复明显,上半年业绩高速增长。2021年上半年,公司实现营业收入179.04亿元,同比下降7.83%,其中风力发电机组及零部件实现收入128.72亿元,同比下降11.63%。盈利能力方面,报告期内受益于风机销售结构变化,公司风机整机销售毛利率20.34%,同比提升8.21pcts,推动归母净利润升至18.49亿元,同比上升45.00%,同口径净利率同比上升3.7个百分点至10.3%,盈利能力修复明显。

  大型化趋势逐步强化,国际业务拓展顺利,在手订单维持高位。报告期内,公司3S/4S及6S/8S平台机组对外销售容量大幅提升,分别达到1.15GW、0.80GW,同比增长316.80%、379.43%,占上半年销售容量比重分别为38.84%、26.80%。截至2021年6月30日,公司在手外部订单共计15.04GW,其中3S/4S及6S/8S平台机组占比分别为58%、6%,机组大型化转型趋势明显。海外市场方面,公司业务拓展顺利,截止报告期末,公司海外在手外部订单共计1.87GW,同比增长18%,此外,海外在建及待开发权益容量合计达到0.89GW,公司有望持续加强全球布局。

  风电场投资开发顺利,发电收入持续提升,风电后服务市场迎来发展新机遇。报告期末,公司累计权益并网装机容量5.62GW,海内外权益在建风电场容量2.53GW,发电规模稳步增长。2021H1公司实现发电收入27.80亿元,同比增长32.34%。风电服务业务方面,报告期末,公司国内管理风电场资产规模9.80GW,同比增长70.24%,国内外后服务业务在运项目容量17.17GW,2021年上半年后服务收入7.49亿元,同比增长29.05%,风电后服务市场有望迎来发展新机遇。

  整机投标均价持续下降,风电招标规模同比大幅增长,风电增长确定性逐步加强。根据公司统计数据,年初以来,随着风电整机技术迭代与大型化发展,整机产品市场投标均价呈下降趋势,3S机型从年初的3043元/kw下降至6月的2616元/kw,4S机型从年初的2991元/kw下降至6月的2473元/kw,降幅分别为16.32%、20.95%。风电造价成本的下降推动行业招标持续高景气,2021年上半年,国内市场风电招标总量达31.5GW,同比增长167.5%,且全部为陆上风电招标。随着风力发电经济性的逐步提升,未来风电增长的确定性得到加强。

  事件:片仔癀600436)发布2021年中报,报告期内分别实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润38.49亿元/11.15亿元/11.15亿元,分别同比增长18.56%/28.96%/29.92%,二季度业绩增长超预期。

  二季度业绩增长超预期,主要受核心肝病药品带动。公司单二季度分别实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润18.47亿元/5.50亿元/5.55亿元,分别同比增长20.57%/38.54%/40.32%,业绩增速超预期。二季度公司为缓解终端缺货状态,让消费者能够顺利买到产品,相对提升发货量,测算21Q2片仔癀销售额约达到7.89亿元,同比约增长34.3%,其中境内销售额约6.79亿元,同比约增长37.3%。

  安宫牛黄丸开始上量。公司收购的龙晖安宫牛黄丸逐步上市销售,营收在二季度表端获得体现。21Q2心血管用药(预计二季度起主要为安宫牛黄丸)营收达到4500万元,同比增长5500%,环比21Q1提升5600%;同时21H毛利率达到50.96%,比上年同比提升55.58bps,预计为21Q2价格相对较高的安宫牛黄丸铺货带动。

  经典产品量价齐升实力强,产品线持续扩充。片仔癀作为国家绝密级别配方,拥有配方与原材料双高壁垒及持续量价齐升实力;安宫牛黄丸有望借助公司强大的体验馆渠道快速上量,具有品牌与原材料壁垒优势,在未来成为公司的另一个大单品。

  维持“买入”评级。预计公司未来三年归母净利润分别为21.86亿元/26.73亿元/32.34亿元,EPS分别为3.45元/4.37元/5.28元,目前股价对应PE分别为100.5x、79.4x、65.6,维持“买入”评级。

  8月20日,极米科技发布2021年半年度报告。2021H1公司实现营业收入16.87亿元,同比增长47.48%;实现归母净利润1.93亿元,同比增长98.06%;扣非归母净利润1.78亿元,同比增长96.17%。

  营收方面,2021H1公司实现营业收入16.87亿元,同比增长47%。分产品看,2021H1公司投影仪整机及配件和互联网增值业务分别实现收入16.5亿元和0.29亿元,同比增速分别为48%和60%。公司在上半年持续推出投影仪新品H3S和RSPro2,定价5000+和7000+,产品高端化趋势明显,客单价也得到提升;同时公司上线K频道、欧洲杯全量赛事频道、K歌频道,以满足用户对内容的多元化需求,月活用户数达173万。毛利率方面,2021H1公司毛利率持续优化达37%,同比上升6pct,主要系公司新产品导入以及自研光机使用范围扩大所致。多重驱动力下,2021H1公司盈利能力大幅提升,实现归母净利润1.93亿元,同比增长98%。费用率方面,公司整体费用率与去年同期持平,研发费用率达7%,同比提升2pct,主要系公司持续加大新产品、新技术的研发投入,开发设计费用增加所致。现金流方面,公司经营活动产生的现金流量净额同比减少58%,主要系公司基于对关键原材料市场供应情况的判断,提高备货规模所致,相对应公司存货增加32%。

  行业整体来看,智能投影仪具备便携化、大屏化、性价比等优势,对大屏电视机的局部替代渗透率不断提升,叠加使用场景向商用领域的扩展的驱动力,未来行业高景气度有望保持。上游供给方面,半导体行业及部分电子元器件生产、供应较为紧张,导致上游原材料和元器件涨价,或将对智能微投行业的产品供货带来影响。但另一方面,公司是消费级投影仪行业绝对龙头,2020年市占率达27%远超同业,相关产品在易用性和画面质量上的综合表现领先行业。在上述背景下,公司依靠与上游DMD器件供应商TI的长期合作关系、自身的行业龙头地位以及领先的产品体验建立起口碑效应,有望进一步扩大公司作为行业龙头的领先优势,市占率进一步提升。

  公司境外收入增速亮眼,2021H1实现收入1.3亿元,同比增长137%。产品方面,海外当前仍以传统投影仪为主,公司产品在亮度、寿命、分辨率、智能化等方面均有优势。此外,公司于2019年率先在海外推出经Google认证、搭载AndroidTV系统的投影仪,和国内其他厂商相比有一定先发优势。通过与Google合作,公司投影仪一方面能够获取更多的应用和内容,另一方面能够获得更及时的系统更新,有望助力公司在未来市场竞争中保持领先地位。营销渠道方面,公司海外线上渠道包括了阿里速卖通、亚马逊和Lazada等国际B2C平台;在线下渠道方面欧洲最大的电子产品零售商MediaMarkt,法国家电连锁Boulanger均是公司合作伙伴。目前公司海外市场已覆盖美国、日本及欧洲等发达市场,其中在日本市场,公司创新系列产品阿拉丁上市数月出货量位居日本智能投影市场前列。我们认为,未来公司依托软硬件和性价比优势,以及营销网络优势,有望在海外市场持续保持高增长。

  公司是国内消费级智能投影仪龙头。短期建议关注毛利上升叠加投影仪渗透率进一步提升,中期看好出海开打全新市场空间,长期期待技术进步带动下游应用场景进一步拓宽。我们预计公司2021-2023年收入分别为42.4/58.1/75.1亿元,同比增长50%/36.9%/29.4%;实现归母净利润分别为4.58/6.48/9.18亿元,同比增长70.4%/41.4%/41.7%,维持“买入”评级。

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