老虎证券ESOP:千亿市值国企也做股权激励中国电信即将上演“造富记”

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  本周五,在港上市近20年的通讯巨头“中国电信”登录A股上市,正式开启“A+H”的两地上市模式。

  作为一家市值近2000亿元的通讯巨头,中国电信于今年年初从纽交所退市,并于3月份正式宣告回归A股。从宣告回归到A股正式上市,中国电信仅用了5个多月。

  紧随中国电信回A股上市的还有中国移动,本周三中国移动也发布公告表示,证监会已受理其A股上市的申请。届时通讯三巨头即将会师A股。

  在“A+H”的上市模式之外,老虎证券ESOP也注意到,作为央企的中国电信也早已发布过2期股权激励方案,仅最近一期激励计划的涉激励股份总数就达到了24亿股,激励人员超8000人。

  老虎证券ESOP了解到,中国电信于2018年11月通过了一项总规模达23.94亿股的股权激励方案,具体的股权激励方式为股票增值权。

  简而言之,股票增值权的激励对象并不获得实际的股份,但可以享受股票价格上升而带来的收益。

  具体来看,中国电信2018年股票增值权激励方案的授予价为每单位3.81港元。

  也就是说,被激励人员在股权激励有效期内,可以行使权力获取股价高于3.81港元的差价收益。

  在锁定期的设置上,该激励方案从2018年11月开始的前两年完全锁定,并规定了第3、4、5周年的解锁比例不超过33.3%、66.7%及100.0%。

  不过,目前中国电信港股的股票价格仅为2.93港元/股,所以该项股权激励目前还并不适合行权。

  但好在该项激励方案的有效期为10年,即在2028年11月之前该激励方案都是有效的,随着5G时代的到来,被激励人有充足的时间等待5G爆发带来的股权激励红利。

  老虎证券ESOP发现,2021年中国电信再次发布股票增值权计划,此次股权激励计划总规模达24.12亿股,被授予的核心骨干人员达8239名。

  “国企的股权激励最大的特征是被激励人员的职级差不是很大,相比较于民营企业更聚焦于高级管理层,国企的股权激励更兼具激励人员的广度。”对于国企股权激励,通商律师事务所合伙人程益群曾对老虎证券ESOP如此表示。

  中国电信在股权激励中更关注中坚骨干人员的方案设置,也反映了国企股权激励范围更广的特征。

  而且在该计划下,每份股票增值权的行权价为2.686港元,仅相较于目前中国电信港股2.93港元/股的股价来看,盈利空间已经达到了近10%。

  随着当前5G市场的逐渐成熟,5G效应的持续释放给中国电信带来的市值增长潜力下,8000多名中国电信员工的股权激励收益绝对值得期待。

  中国电信自2002年于美国纽交所上市,并同时在港交所上市,实现了“香港+美国”两地同时上市。

  随后中国电信立刻发起了回归A股上市的步伐,并拟公开发行不超过120.93亿股的A股股票。

  2020年上半年,中国电信营业收入达2192.37亿元,同比增长达13.12%。同期归母净利润则达到了177亿元,同比增长27.2%。

  从分业务情况来看,上半年中国电信移动通信服务收入达到了933亿元,同比增长6.9%。产业数字化业务收入达到501亿元,同比增长16.8%。5G应用场景较2020年底增长近一倍,天翼云收入达到140亿元,同比增幅达109.3%。

  从用户数量来看,上半年中国电信移动用户数达到了3.62亿,净增1147万,其中5G用户达到了1.31亿,5G用户渗透率达到了36.2%。

  根据其招股书募资项目显示,中国电信计划未来3年在5G产业互联网建设项目上投资214亿元,其中114亿元来自此次首发募资。

  另外对于包括天翼云在内的“云改数转”战略,中国电信计划未来3年投资507亿元,其中207亿元来自此次募资。

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