英伟达:股票拆分影响几何?

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  英伟达5 月 21 日宣布,其董事会已批准 1 拆 4 的拆股计划。在 6 月 3 日举行的股东大会上,股东将投票表决是否将普通股数量增加至 40 亿股。

  若拆股计划获批,截至 2021 年 6 月 21 日收盘时在册的每位股东所持的每股普通股都可额外获得 3 股普通股的股息,这笔股息将于 2021 年 7 月 19 日收盘后进行分配。该股将于 2021 年 7 月 20 日开始在拆股调整后的基础上进行交易。

  大多数投资者可能都不记得英伟达的股票分割的往事了,这是因为它上一次这样还要追溯到 2007 年 11 月,以 3:2 的比例进行拆分,当时全球金融危机使全世界的股票市场陷入困境。再往前 2000 年 6 月、2001 年 9 月和 2006 年 4 月还进行了 3 次 2:1 分割。

  自上次拆分以来,英伟达股票已累计上涨了 1646%,其中最近两年的涨幅最大。这就是为什么英伟达是否会进行股票拆分的讨论如此频繁地出现的原因。

  由于股价飞涨,英伟达股价在 4 月中旬触及 648.57 美元的历史新高,然而,它并不是唯一一一家 持币观望 的公司。微软上一次进行股票分拆是在 1999 年互联网泡沫破裂之前,尽管股价上涨了 6 倍以上,仅在过去两年就翻了一番,但微软没有显露任何将进行股票拆分的迹象。

  src=同样,自从 2015 年 7 月进行最后一次股票分拆以来,奈飞的股价已大幅上涨。市场也一直在讨论它接下来是否会再进行另一次股票分拆。如果奈飞股票再次如 2015 年 7 月那样以 7:1 的比例进行拆分,其股价将在六年后再次以两位数交易。

  鉴于进行股票拆分的原因之一就是使股价远低于当前水平,因此两位数的股价无疑是合适的。反复进行 7:1 的股权分拆将使奈飞的股价保持在 70 美元左右,使普通投资者在心理上看起来负担得起。即使从估值角度看,这是毫无意义的。

  另一方面,鉴于英伟达长期以来一直抵制股票分拆(上一次分拆是在 13 年前),因此英伟达似乎更喜欢较高的股价,管理层可能会将英伟达的高股价视为其业绩的反映。通过股票分拆使股价大幅下跌会产生相反的影响,使公司看起来不如亚马逊的四位数股价那么有成就。

  同时,虽然大家都知道以绝对价格为基础将股票称为 昂贵 听起来可能很愚蠢,但经常会有评论感叹股价高达三位数的股票 昂贵 ,股价只有一位数的股票 便宜 。

  由于可以选择购买某些经纪人提供的部分股票,因此拆分的动力进一步减弱。但是,无论投资者是否相信,英伟达在公告中均表示,以股票分红的形式进行股票分割是为了 使投资者和员工更容易拥有股票。

  从加密货币市场来看,不应否认价格水平确实会影响投资者心态的观点。例如,与比特币相比,低价的 Dogecoin 似乎受到短期交易者或长期投资者的青睐。

  src=投资者年龄变化的影响可能起了主要作用。年轻人可能将绝对定价和全部股份而不是部分股份的所有权视为一件不可忽视的事情。而且,对于某些人群而言,能够拥有一家公司 500 股(交易价格为 1 美元)的所有权似乎比拥有 0.5 股(尽管交易价格为 1000 美元)更为可取。

  由于英伟达过去几周发布了季度业绩报告,有关股票分割的讨论被归类为一个副主题。

  事后看来,对于像英伟达这样的公司来说,股票分割和盈利的趋势实际上是密切相关的。这是因为,随着每个季度盈利的增加,股价最终会上涨反映这一点。随着股价攀升,股票分割的动机也逐渐增强。

  对于像英伟达这样的优质公司来说,在强劲的盈利增长的基础上,该公司实现了相当稳定的盈利增长(至少 16 个季度中只有一次失误),因此在预期范围内,随着每个季度的验证,会有更多的投资者争相购买股票,并推高股价。鉴于英伟达即将发布下一季度业绩(预计将于 5 月 26 日公布),管理层似乎正在采取先发制人的行动,在股价进一步上行之前宣布分拆股票。

  当然,一只股票上涨的趋势将取决于它的估值。英伟达去年下半年的市盈率已超过三位数的高位,目前市盈率约为 87 倍。不过,一些投资者可能会认为,这一数字仍明显高于 5 年来的平均水平 51 倍。

  src=但长期投资者应考虑未来五年或更长时间的盈利预测。分析师预计,英伟达最快将在 2025 年 1 月结束的财年获得 23.07 美元的普遍收益,这将是最近结束的 2021 年 1 月财年(10.00 美元)的两倍多。因此,基于截至 2025 年 1 月的财政期间(2026 财年)的远期市盈率将降至 25 倍。

  未来几年英伟达的收入增长预测得到的结论是收入几乎翻倍,从截至 2021 年 1 月的财年的 166.8 亿美元增长到四年后(2026 财年)的 323.4 亿美元。

  随着不断成功的业绩,分析师们一直在上调英伟达的目标价格,目标价的高点已经在 800 美元。如果不进行股票分拆,随后几个季度的持续盈利增长和指引上行可能会将看涨的目标价格带到 1000 美元以上。

  当 NVDA 股票确实在该水平上交易时,对于投资者而言,该股票在心理上可能会面临挑战,这不仅是因为绝对价格水平,而且还因为它几年前的交易价格低于 100 美元,因此认为它的价格过高。因此,尽管我相信 NVDA 可以在这里买入,但其多年的价格上涨趋势可能会掩盖其回报潜力,而无需进行股票分拆。

  当英伟达的股价达到这个水平时,投资者可能会在心理上难以接受,这不仅是因为英伟达的绝对价格水平,还因为投资者认为英伟达的股价贵得令人望而却步,因为几年前它的股价还低于 100 美元。因此,虽然英伟达极具价值,但它多年来的价格上涨趋势可能会掩盖它在没有股票分割的情况下的回报潜力。

  反对进行股票分割的一个普遍论点是可以选择交易某些券商提供的部分股票。但是,包括英伟达在内的公司继续引用股票分割的方式,因为股票分割可以使 投资者和员工更容易获得 。

  拟议的 1 拆 4 股票分割方案已获董事会批准,但仍需在定于 6 月 3 日召开的股东大会上获得批准。鉴于英伟达已成功执行其战略重点,并实现了财务业绩,预计股东将继续相应地投入该股。

  诸如 Arm 交易的待决之类的明智收购可以加快英伟达的盈利潜力,并进一步提高股票吸引力。几年后,我们可能会回顾过去,并得出这样的结论:分拆是不可避免的,因为如果不进行分拆,英伟达的股价可能会达到四位数。

  股票的绝对价格水平可能对长期投资者没有影响,但某些人口统计数据则相反。英伟达顺应时代潮流,迎合投资者的意愿是明智之举。

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