嘉实低价策略股票:2017年第三季度报告

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  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,

  基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2017 年 10 月 20 日复核了本

  报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金

  投资策略 对于股票市场,我们相信其长期是有效的,股票市场是经济的晴雨表,

  业绩比较基准 沪深 300 指数收益率*80%+中证综合债券指数收益率*20%

  风险收益特征 本基金为股票型证券投资基金,属于较高预期风险和预期收益的证券

  注:(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)

  扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。(2)上述基金

  业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

  3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益

  图:嘉实低价策略股票基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

  注:按基金合同和招募说明书的约定,本基金自基金合同生效日起 6 个月内为建仓期,建仓期结

  束时本基金的各项投资比例符合基金合同(十二(二)投资范围和(四)投资限制)的有关约定。

  注:(1)基金经理任职日期是指本基金基金合同生效之日;(2)证券从业的含义遵从行业协会《证

  报告期内,本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉

  实低价策略股票型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽

  责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益。本

  基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定,无损害基金份额持有人利益的行为。

  报告期内,基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和

  公司内部公平交易制度,各投资组合按投资管理制度和流程独立决策,并在获得投资信息、投资

  建议和实施投资决策方面享有公平的机会;通过完善交易范围内各类交易的公平交易执行细则、

  严格的流程控制、持续的技术改进,确保公平交易原则的实现;通过 IT 系统和人工监控等方式进

  报告期内,公司旗下所有投资组合参与交易所公开竞价交易中,同日反向交易成交较少的单

  边交易量超过该证券当日成交量的 5%的,合计 1 次,为旗下组合被动跟踪标的指数需要,与其他

  在三季度初,我们明确看好三季度市场,当时的主要理由在于:“经济好于市场预期叠加流

  动性的边际不再继续收紧。看短期经济,地产投资增速稳健、制造业产能周期已经见底复苏、出

  口恢复势头继续,这么大的经济体还能维持 6-7%的增长本身就很难得。我们长期跟踪的几个中观

  数据例如发电量、货运量、钢铁水泥需求、投资品开机率等都好于市场悲观预期,显示了经济的

  韧性;从中长期看,中国依然有相对便宜的高端劳动力优势,效率不断提升并且可能引领全球,

  三季度我们的操作为:高仓位,依然坚定持有估值最具吸引力的银行、保险板块,并且更加集中

  的配置于板块中的优质龙头,增持了基本面逐步恢复的并且暂时不被市场关注的券商板块;其他

  重仓的低估值的汽车零部件、乳制品行业和个股都表现较好;基于对库存周期的判断,我们认为

  这轮二次补库存周期基本已经要结束,但是投资者却都给予了较高的预期,因此在较高的价格区

  间卖出了此前持有的造纸、电解铝等周期板块持仓兑现收益;做的不好的地方是持仓的火电板块

  暂时没有对组合形成正贡献,主要是动力煤价格强于预期,我们将重新评估这个板块的投资机会。

  投资策略上,我们始终坚持:信奉资本市场存在的功能是价值发现,实现资源的有效配置,把资

  金配给优秀的企业家以提升社会效率。方法上坚守逆向策略,在低价低估值之时有安全边际的基

  础上买入优质企业,分享企业成长。我们不认为企业在某个价位放杠杆做股权激励、或股权质押、

  或增发是这个企业的安全边际,企业的安全边际在于资产和现金流。本基金坚决不参与公司治理

  有问题的、没有良好基本面而“讲故事”的企业,我们看中的是企业优质的资产质量、良好的现

  截至本报告期末本基金份额净值为 1.171 元;本报告期基金份额净值增长率为 10.06%,业绩

  5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

  注:报告期末本基金持有的“宁波华翔”市值占净值比例被动超过 10%,已于 2017 年 10 月 16 日

  5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

  报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查,在本报告编制日前一

  注:报告期内,基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。

  (2)北京市西城区闹市口大街 1 号院 1 号楼中国建设银行投资托管业务部

  投资者对本报告如有疑问,可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司,咨询电话 ,

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