2006年四季度股票投资策略:欣欣向荣 和谐发展

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  我们考察了A股市场从93-06年的估值波动区间,截至2006年9月29日,A股市场的06年预测市盈率P/E、P/B分别为18.5、1.91倍,大大低于近12年以来市场平均水平,处于估值区间的底部位置。

  我们预计2006年全年业绩将实现大幅增长,年增长30.1%。05年全年业绩前高后低,由于上市公司的业绩受成本的影响大于受宏观调控的影响、05年股改因素(上市公司有做低05年业绩的动力,特别是05年下半年上市公司业绩出现大幅下降;06年很多大股东开始把优质的资产注入到上市公司)、预计06年全年业绩将出现前低后高的现象。上市公司业绩持续的增长,将是牛市的基础,也是我们看好市场未来走势的最基本依据。

  三季度在短暂调整之后,上证综指就开始快速上涨至1800点附近,整个过程更多的是一种依靠招行的海外高定价、人民币升值等事件影响型,而非是出现新的盈利模式、新的主流板块,四季度市场也面临着四大不确定因素:宏观调控、美国经济放缓对经济及企业盈利的影响;工行上市之后市场格局的变化;中国银行业入世后全面开放(12月),银行面临新的挑战;大市值股票快速IPO(工行之后)对年末资金的考验等。

  我们认为“创新”和“和谐”将是未来较长时期内的投资主题,建议在以下行业中构建投资组合:自主创新型龙头企业、3G受益企业、大盘篮筹企业、新兴消费类优势企业、资源型地产、大宗商品价格下降带来盈利增加的企业、优质资产注入企业、实施股权激励的优质企业.

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