医药龙头股“炸了”股价“腰斩”蒸发3000亿

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  医药龙头股,最终还是“炸了”!近日,恒瑞医药发布2021年半年度业绩财报,上半年营业收入132.98亿元,同比增长17.58%;归属于上市公司股东净利润26.68亿元,同比增长0.21%;扣非净利润26.47亿元,同比增长3.31%。从情况来看,与之前众机构预测净利润将同比增长20%,差距很大,远不及预期。

  从具体业务分析,仿制药销售明显下滑,创新药收入比重有所提升。财报中提到,自2018年以来,集采的仿制药共有28个品种,恒瑞医药中选18个品种,而中选价平均降幅达72.6%,对业绩造成较大压力。2020年11月执行的第三批集采涉及6个药品,销售收入环比下滑57%。不过,从创新药方向来看,上半年实现销售收入52.07亿元,同比增长43.8%,占整体销售收入比重为39.15%。上半年投入研发费用有明显提升,投入25.81亿元,同比增长38.48%,研发投入占销售收入比重达19.41%,创历史新高。恒瑞医药在报告内提到,上半年股权激励费用3.65亿元,若是剔除该项影响,归母净利润同比增长10.51%,扣非净利润同比增长13.96%。

  奈何,市场并未对上半年大幅投入研发费用与股权激励有着合理解读,紧盯着净利润同比增长仅仅只有0.21%,在如此场景下,财报披露后,股票价格直接按在里跌停板上。

  今年以来,恒瑞医药的情况确实比较惨,股票价格一跌再跌,年度跌幅达到了48%,称之为“腰斩”也不为过,最大跌幅近50%,总市值更是从近6100亿蒸发3000亿,如今市值打完“对折”后3100亿。恒瑞医药到底怎么了,股价真就会崩盘吗,到底还有没有救呢?

  1、股票价格之所以一跌再跌,与估值有直接关系。恒瑞医药前高116.87元/股,看这个价格确实没什么特别的,可若是计算估值,再对比近些年的平均估值水平,简直太高了。根据当时的情况测算,估值约98.5倍,而近些年恒瑞医药的平均估值在40-68倍之间,对比分析,98.5倍估值明显有着被高估。在A股市场,有这样的一句话“高估是最大的利空,低估是最大的利好”,恒瑞医药高估值的状态注定是无法长久的。股票价格之所以一跌再跌,根本原因是之前的估值实在太高了,有杀估值的需求。

  2、近期股票价格连续下杀,是业绩不及预期造成的。恒瑞医药2000年上市,之所以能在这22个年头中翻涨110倍,最大涨幅近400倍,可不是概念炒作来的,而是扎扎实实的业绩增长价值提升而来的。1997年,恒瑞医药营业收入3.04亿,净利润4107.07万元,而如今半年度的营业收入高达132.98亿元,净利润26.68亿,2020年年度营业收入277.35亿,净利润63.28亿,增长十分明显。净利润同比增长率,2003年至今没有一年出现过负增长,且多数年增速在20%以上,同期营业收入同比增长率也是如此。

  今年,恒瑞医药股票价格持续弱势,除了估值处于高位的影响外,市场预期弱以及业绩不及预期是另外一大原因。行业有集采的影响,市场给出恒瑞医药2021年增速保持20%以上的预测,而半年度净利润仅增长0.21%,不管是行业还是自身,在多重影响下,股票价格自然也是持续弱势。

  3、仍旧还有看点,研发费用一年比一年高,终究会有收获期。A股医药板块一共有403家上市公司,2020年投入研发费用最多的便是恒瑞医药,达49.89亿元,投入资金是第二名约2倍。今年,半年度业绩不及预期,根本原因有两点,一点是股权激励,另外一点则是投入的研发费用比去年同比增加38.48%,达25.81亿元。近些年来,恒瑞医药重视创新药,投入研发费用是一年高过一年,2016年-2020年分别为:11.84亿、17.59亿、26.7亿、38.96亿、49.89亿。

  处于集采大背景下,在创新药的道路上越走越远,注定是会有收获的,半年度财报披露创新药占总营业收入比例明显提升,就是最好的证明。并且,虽然股票价格不断下跌,市场对其有着偏空预期,可公布半年度财报以后,仍旧有着8家机构给出观点与预测,预期有所下调,但对年度净利润同比增长率仍旧在10%左右。

  4、估值分析。经过一轮又一轮股价的下跌,恒瑞医药的估值算是进入合理区间了,对应如今股票价格计算,估值约47倍,近些年恒瑞医药的平均估值在40-68倍之间,对比47倍,算是合理。

  好了,关于恒瑞医药就分析到这里了,本文不存在任何推荐,所聊到的股票不构成任何推荐,股市有风险,投资需谨慎!返回搜狐,查看更多

标签: #股票价格与预期