6月份投资者关注度指数延续上升趋势

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  中国投资者关注度指数反映了投资者的活跃程度。总体来看,2021年6月投资者关注度指数延续4月以来的上涨趋势,较上月继续小幅上升了6.1%至431。本月上证综指继续在3500点到3600点之间窄幅震荡上升,市场活跃度持续提升,维持在相对高位(图1)。

  就日度来看,本月因为上证指数在3500到3600之间窄幅震荡,本月投资者关注度整月呈现震荡走势,整体而言月中活跃度较高,月初和月末活跃度低(图2)。

  本月经济数据继续维持乐观,但未延续上月走势,经济增长有所放缓,加上国际疫情持续冲击,投资者面临的不确定性增加。2021年6月的中国投资者情绪指数(CISI)为39.6,较上月大幅下跌了4.6%,处于过去12月以来较低水平,仅略高于去年9月份水平(图3)。

  就日度投资者情绪指数来看,投资者情绪在6月出现较大幅度的震荡,其中,世卫组织6月17日发布报告显示非洲第三波疫情正在全面暴发,引发了投资者对国际疫情带来的不确定性的担忧,投资者情绪受到重挫。此外,6月28日统计局发布数据显示工业企业效益状况延续稳定恢复态势,但企业盈利不平衡状况较为突出,恢复基础尚不牢固,引发投资者情绪骤降。

  2021年6月,创业板投资者情绪指数为41.3,较上月下降了5.9%,为本月下降幅度最大的板块;中小板投资者情绪指数为38.4,较上月小幅下降了2.3%;上证50投资者情绪指数为40.6,较上月小幅下降了4.9%;中证500投资者情绪指数为38.8,较上月小幅下降了2%(图5)。

  各大板块单日情绪指数显示,本月各大板块情绪指数整月表现震荡走势,创业板投资者情绪指数整体处于较高水平,中小板投资者情绪指数低于其他板块。本月各个板块投资者情绪指数大致在32-48之间窄幅震荡,振幅区间较大(图6)。

  总体来看,2021年6月投资者情绪最为乐观的五大行业分别是采掘(44.5)、电气设备(41.6)、(41.3)、汽车(40.7)、食品饮料(40.5);最为悲观的五大行业分别是房地产(37.7)、国防军工(37.2)、建筑装饰(36.8)、建筑材料(36.3)、家用电器(34.2),情绪排名升幅最大的五大行业分别是:汽车、机械设备、电子、公用事业、电气设备(见图7)。

  除了投资者情绪的水平值之外,本报告进一步考察情绪的波动情况。图8将2021年6月投资者情绪按照平均情绪水平和方差分为四个象限。其中,左上象限是情绪水平高、波动低,表明投资者持续乐观;右上象限是情绪水平高、波动高,反映一个月内对该行业不同投资者虽然总体看好但不一致程度也较高;左下为情绪低波动低,说明投资者当月对该行业较悲观;而右下象限则是情绪低波动高,说明在悲观的基调下也有乐观的要素。总体看来,投资者对电气设备、食品饮料等行业持续乐观,对建筑装饰、国防军工等行业情绪水平相对较低;交通运输、机械设备等行业情绪总体水平高但是波动大;而建筑材料等行业投资者情绪偏悲观且情绪波动也比较大(图8)。

  2021年6月总体来看,投资者情绪指数按风格统计分别是消费(39.3)、周期(40.2)、成长(38.7)、金融(39.2)、稳定(40.1)。除了稳定风格的投资情绪指数上涨外,其他各大风格投资者情绪指数悉数下跌,金融和消费风格股票的投资者情绪跌幅明显。

  本月投资者关注度指数延续自4月份以来的上升趋势,较上月小幅上升。从投资者情绪来看,本月经济数据延续扩张趋势,数据较上月相对疲软,且国际疫情带来的不确定性增加,投资者情绪小幅下跌。从板块角度来看,各大板块投资者情绪均呈现下跌态势,其中创业板跌幅最大。就行业而言,6月采掘、电气设备、公用事业、汽车、食品饮料等行业的投资者情绪指数表现最好。结合情绪水平和波动程度可知,本月投资者持续看好的行业包括电气设备、食品饮料等行业。从风格来看,除稳定外,各大风格投资者情绪指数悉数下跌。

  总体来看,全国疫情处于整体可控阶段,经济持续恢复。这一阶段,在保证基本生产和生活的情况下,重点防范疫情扩散,推动我国经济进一步平稳复苏。

  中国投资者情绪指数(China Investors Sentiment Index, CISI)是在收集网络能反应投资者情绪的上亿条金融文本大数据的基础上,使用深度学习方法,度量文本信息,以反映中国散户投资者情绪的新工具。该指数不仅包含过去市场信息,也能反映投资者投资意愿和对市场走势的预期。加入投资者情绪指数后,对市场收益率、波动、交易量的预测均能得到改进,可作为企业经营活动、金融机构存贷款决策、资产管理的新参考;也为政策制定部门和监管部门进行预期管理提供新信息。

  从2018年11月起,北京大学国家发展研究院和百分点公司将按月联合发布中国投资者情绪指数体系中的关注度指数和情绪指数。其中,关注度指数度量散户投资者对A股上市公司的关注程度,年度指数以2013年关注度为基准值100、月度指数以2013年8月关注度为基准100。关注度指数越高则关注程度越大,越低则越小。投资者情绪指数度量投资者在股票投资中表现出的乐观或者悲观的程度,该指数值域为0到100,其中0表示极度悲观,50表示不悲观也不乐观,100表示极度乐观。

  中国投资者情绪指数体系二级子指数分板块、行业和风格三个子指数。板块投资者情绪子指数计算了中证500、上证50、中小板和创业板投资者情绪指数。其中中证500投资者情绪指数反映对沪深300以外市值排名前500的中小市值公司股票价格的情绪;上证50情绪指数则反映对上海市场主要反映龙头企业的情绪;创业板指数反映投资者对暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业的情绪;而中小板则是对流通盘约1亿人民币以下的创业板块的情绪。投资者行业情绪子指数则采用中信一级行业分类将沪深两市上市公司划分为27个行业并计算投资者情绪指数。投资者情绪风格子指数将股票分为成长、稳定、周期、金融、消费等5大类风格并分别计算情绪指数。

  本报告由杜克大学李嘉教授、北京大学国家发展研究院黄卓教授参与指导,北京大学国家发展研究院沈艳教授、覃飞博士后、陈赟博士执笔,李星宇提供研究支持。

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